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市场报告

经济的健康主要取决于其竞争力,包括创新能力,生产力,公共服务效率和工资水平

政府有两种控制竞争力的工具:货币政策和经济政策

在引入单一货币之前,“南方”国家采取了竞争性货币贬值,其中包括贬值货币以使出口更便宜,而德国等国家则倾向于采取结构性政策

欧元的产生对竞争力的管理产生了两个影响

首先,在丧失贬值工具之后,成员国竞争力的下降只能通过结构性经济政策来解决

其次,单一货币鼓励政府不要解决可能的竞争问题

他们可以受益于其他成员更严格的政策,可以在国际低利率市场上借款

这使他们能够在短期内通过承诺由其他会员国资助的大笔开支来抵消竞争力下降带来的痛苦影响

因此,货币联盟有一个悖论:虽然结构性经济改革是提高成员竞争力的唯一工具,但推迟实施的解决方案仍然存在

通过创建欧元区,我们的领导人意识到了这一矛盾,他们通过“稳定与增长公约”承诺将其赤字和债务水平分别维持在GDP的3%和60%以下

实际上,这些规则在没有导致罚款的情况下被滥用,但条约规定了这些规则

今天,现实加入了最黑暗的预测:希腊不再能够以可持续的速度为自己融资,并且为避免违约而实施救助

但欧元区的可行性问题仍未得到解决

如何解决这个激励问题

第一个乌托邦解决方案,但在政治上不切实际,是集中经济治理

因此,希腊人,德国人或比利时人将共同设定共同的费用,税收和工资标准

第二条轨道是将困难国家驱逐出欧元区

此选项有两个缺点

首先,它会破坏市场对其他脆弱国家的信心

如果希腊被排除在外,其他脆弱国家将失去投资者的信心,并被市场迫使离开欧元区

然后,这种驱逐将成为欧洲项目回归的象征

第三种方式是密切协调国家经济政策

欧元集团的确切使命是监测国民经济的竞争力

今天许多机构已经计算出对竞争力指标的监测,这将使欧元集团团结一致,共同执行明确的任务

欧洲央行的例子在这方面具有指导意义:当央行行长在法兰克福举行会议时,他们只有一个目标:控制通货膨胀

正如欧洲央行行长今天所说的那样:“自从欧元诞生以来,我们已经完成了我们的使命”,欧元集团总裁将负责竞争力的演变和为收敛向上

他还将受到可信的制裁

“稳定条约”的失败表明它们必须:1)是渐进的而不是二元的; 2)处理潜在问题(竞争力)而不是其症状(赤字); 3)限制转移而不是罚款

例如,我们可以设想根据欧元集团总裁确定的竞争力指标逐步减少欧洲补贴(结构和农业)

危机的主要教训是,一个国家竞争力的任何下降都会危及货币联盟

为了切实可行,欧元集团必须负责协调提高成员国的竞争力

Daan Struyven和FrançoisKoulischer分别是世界银行和布鲁塞尔自由大学的研究人员



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